第二天八点半，京州市委会议室坐满了人，华盛的合作意向书摆在每个人面前，附件比昨晚又厚了一倍。
高志远带来两名财务顾问，开口先报好消息，境外合作机构愿意把首期资金提高到三百六十亿。
“只要框架协议今天通过，第一笔五十亿保证金，最快今晚就能进入指定账户。”
招商部门负责人忍不住问：“指定账户设在哪里？”
“华盛和京州平台共同设立的项目公司，双方共管，资金用途接受审计。”
听着周全，桌上的条款却留着口子，项目公司注册资本认缴，华盛可用基金份额估值出资，现金到账并非硬条件。
李达康看完汇报，敲了敲桌面，“先说这笔钱能解决什么。”
高志远翻开项目清单，“稳住三家上市企业预期，补足旧改项目资本金，盘活物流园存量资产，还能带动银行新增授信。”
“多久见效？”
“市场这边三天，项目这边一个月。”
会议室里几名干部互相看了看，这个速度太勾人，京州按正常程序跑半年，也未必能凑齐同等规模的资金。
李达康转头看楚河，“你昨天说要穿透，结果带来了吗？”
赵刚提起脚边的文件箱，抽出三份核验报告分到桌上，第一页便列着华盛基金全部股权和资金承诺。
“登记出资规模一千零二十亿，实缴二十七亿，其中能证明自由资金来源的，只核到九亿六千万。”
高志远脸上笑意收住，“基金规模本来就含金融机构授信，拿实缴金额评价投资能力，不专业吧？”
赵刚没跟他争，翻到下一页，“那就看授信，七家境外机构承诺出资，五家只出具合作意向，两家额度附有前提条件。”
“什么条件？”李达康问。
“京州平台提供兜底回购，省属企业股权设质，还要把四块旧改土地收益权放进担保池。”
桌边立刻起了议论，方案公开版本只写共同投资，核到后面，却成了京州拿资产替华盛借钱。
高志远抬起手，“跨境基金都有增信安排，地方平台拿出优质资产，才能换到低成本资金，这不稀奇。”
楚河打开自己面前那份报告，“利率多少？”
“综合成本不会高于市场水平。”
“写数字。”
高志远看了财务顾问一眼，对方翻了翻材料，“基础成本百分之六点八，结构化安排另计管理费。”
“担保费呢？”
“由项目公司承担。”
“劣后级补偿呢？”
财务顾问没立刻回答，楚河将一张测算表推上投影，全部费用叠加以后，真实成本已经超过百分之十三。
更麻烦的是期限，华盛承诺持有三年，境外资金却只锁定九个月，九个月后若不续期，京州平台必须回购全部份额。
李达康盯住高志远，“这也叫长期资本？”
高志远脸色有些难看，“基金可以滚动续作，九个月只是首期安排，只要项目正常，不会出现集中退出。”
“续不续作，谁说了算？”
“投资委员会集体决策。”
“京州占几票？”
高志远没法再绕，“七席里面占两席。”
会场里的议论声更大了，钱从外面借，土地和股权由京州押，是否续借却攥在别人手里，这账怎么看都不踏实。
李达康心里也冒火，可眼下几只股票仍在低位，银行催补担保的函件就压在桌上，他不愿把路直接堵死。
“这些条款可以谈，别一上来就把方案说死。”
楚河看了他一眼，“条款能谈，钱的来源谈不出来。”
赵刚调出资金路径图，七家境外出资机构里，有四家最终托管方和龙腾做空账户重合。
另有两家所谓产业资本，成立时间不到半年，账户余额加起来不足两千万，承诺金额却写了一百四十亿。
“华盛说的首批保证金，准备从哪来？”
高志远压住桌边的文件，“商业安排涉及客户秘密，我们可以单独提交给授权部门。”
“已经提交了。”
楚河翻开最后一份回函，“拟入境的五十亿，来源是龙腾关联并购基金的循环授信。”
高志远脸色彻底变了，“这只是过桥安排，龙腾提供通道，不代表资金归龙腾控制。”
“通道拿什么增信？”
“基金自有资产。”
“哪项资产？”
“涉及境外合作方，我需要核实。”
楚河把一张担保清单放上屏幕，增信底层又绕回龙腾三家理财平台，里面还有五天后要兑付的那批资金。
说到底，沈国锋把理财款转出境，套一层华盛基金的名头，再准备以外资身份回到京州。
只要京州平台签字，来路不明的资金立刻有了政府项目背书，龙腾还能拿这份协议去银行申请新授信。
李达康拿起报告一页页翻，脸色越来越沉，他昨晚确实动了心，三百亿砸下来，谁看着都眼热。
可他也不傻，华盛这份方案藏了东西，只是楚河查的太快，连资金准备从哪个账户进来都扒了出来。
高志远还在争，“资金过桥不等于资金虚假，项目落地后，自然有新资本接替，京州不会承担长期风险。”
楚河问：“新资本叫什么？”
“正在组建的专项基金。”
“谁出钱？”
“多家机构。”
“哪几家？”
高志远脸上挂不住了，“楚主任，商业合作总要留点空间，什么都摆到桌面上，还怎么谈？”
“拿京州财政信用增信，就别谈秘密。”
李达康抬手压住两人的话，“都别顶，华盛把最终出资名单补齐，京州也可以调整担保方案，未必非要平台兜底。”
高志远马上接话，“取消兜底也能谈，只是首批资金规模要降，市场增持安排也得重新测算。”
招商部门负责人低头算了一遍，“就算降到一百五十亿，也能先救几个重点项目。”
楚河翻到旧改地块附件，“先看项目估值。”
四块土地在华盛方案里估值三百二十亿，京州市原始评估却只有一百八十七亿，中间足足抬高一百多亿。
抬高的部分将计入项目公司资产，再由华盛拿去申请融资，贷款一旦断裂，责任全落回土地持有人头上。
“账面看着多出一百多亿，实际一分钱没进京州，债却先挂上了。”
楚河拿笔点住回购条款，“九个月后资金退出，项目公司还不起，京州平台按这个价格接盘。”
李达康盯着那行小字，“也就是说，土地是我们的，担保是我们的，最后欠的钱还是我们的？”
“华盛拿走管理费，龙腾拿到新现金，京州拿到一张千亿规模的宣传纸。”
高志远抬手合上材料，“楚主任这么说就没法谈了，金融投资本来就有杠杆，谁也不会只拿自有资金做项目。”
“杠杆可以谈，底层资产得是真的。”
“旧改土地就在京州，难道还能是假的？”
“价格虚高，资本金空转，回购责任全落地方平台，这份方案从签字那刻起，就会把京州财政绑进龙腾的资金盘。”
会议室一下乱了，几名原本支持引资的干部赶紧翻条款，越翻心里越凉，昨晚看见的千亿大饼，底下竟全是京州自己的资产。
李达康仍没松口，他盯着屏幕上的资金缺口，沉着脸问：“若把龙腾资金剔出去，只保留真实出资，这个方案还能不能做？”
楚河合上报告，“先取消土地虚高估值，取消平台兜底，实缴资本到账后再谈项目。”
高志远当场站了起来，“这些条件全取消，境外机构不可能进来！”
楚河看着他，“那就让他们别来。”
李达康手掌重重拍在桌上，“楚河，京州现在缺钱，不缺一句不做，你拿这份报告堵死方案，总得给我留条活路！”
楚河把资金穿透图推到他面前，“这条路看着宽，尽头是京州替龙腾还债，你真要走，先看谁敢在兜底栏签字。”